5 Fragen an Dr. Stephan Wuttke, Bausparkasse Schwäbisch Hall AG

Die Bauparkasse Schwäbisch Hall hat eine lange Historie und seit der Währungsreform 1948 bereits über 9 Millionen Immobilienfinanzierungen durchgeführt. Wir profitieren hier von unserer Einbindung in den genossenschaftlichen Finanzverbund und von unserem starken Außendienst. Unser Geschäftsmodell basiert traditionell auf den zwei Säulen Bausparen und Baufinanzierung. Da angesichts der niedrigen Zinsen mehr Menschen sofort finanzieren wollen, ist die Bedeutung des Geschäftsfelds Baufinanzierung in den letzten Jahren gewachsen. Mittlerweile nehmen wir jährlich mehr als 8 Mrd. Euro Kreditneugeschäft in der klassischen Baufinanzierung in unsere Bücher. Hinzu kommen an die genossenschaftlichen Banken vermittelte Darlehen. Mit einem Volumen von knapp 17 Mrd. Euro sind wir eine feste Größe im Baufinanzierungsmarkt.

Bisher erfolgte die Refinanzierung der Baufinanzierung weitgehend über „freie“ Bauspareinlagen. Angesichts der steigenden Bedeutung des Baufinanzierungsgeschäfts wird diese Refinanzierungsquelle allein zukünftig aber nicht mehr ausreichen. Deshalb haben wir bereits vor mehreren Jahren entschieden, auf den Pfandbrief als weitere wesentliche Refinanzierungsquelle zu setzen. Der Pfandbrief kombiniert alle von uns gewünschten Eigenschaften: er ist krisenresistent, die Refinanzierung langer Laufzeiten ist möglich und das alles bei sehr attraktiven Spreads. Daher sehen wir Hypothekenpfandbriefe als zweite strategische Refinanzierungsquelle für die Bausparkasse Schwäbisch Hall.

Wir rechnen mit dauerhaft hohem Refinanzierungsbedarf über Pfandbriefe. Und das Volumen wird sich – allein zu erkennen an den genannten Neugeschäftsdimensionen – im Milliardenbereich bewegen. Als Daueremittent werden wir uns daher mit einer oder mehreren Benchmark-Emissionen pro Jahr etablieren. Deshalb was es für uns naheliegend, gleich im Benchmark-Format zu starten.

Sehr hohe Kreditqualität und damit hohe Sicherheit für den Investor.
Unser Pool ist geprägt durch unser Geschäftsmodell: Rein wohnwirtschaftlich mit sehr vielen relativ kleinen Einzelkrediten. Die Objekte der Deckungsmasse sind ausschließlich in Deutschland gelegen und dabei auch noch über das ganze Land verteilt. Wir glauben, dass wir damit eine sehr gute Kombination haben, die man so am Pfandbriefmarkt selten findet. Auch Moodys hat dies in ihrer Bewertung positiv festgestellt und den Collateral Score für unseren Pool mit dem Floor von 5,0% ausgewiesen. Ohne Berücksichtigung des Floors läge er nochmals deutlich darunter. Unter den Pfandbriefbanken mit Moodys Rating sind mir nur zwei weitere bekannt, die mit dem Floor von 5,0% bewertet werden.

Wir sind hochzufrieden mit der Resonanz, die wir im Markt erfahren haben. Die Debut-Transaktion, der €500 Mio. 10-jährige HyPfe, war in kurzer Zeit fast vierfach überzeichnet und kam mit Guidance von +8 am Ende bei midswaps +4 Basispunkten an den Markt. Im Vorfeld der Transaktion haben wir Investoren-Termine und einen größeren Investoren-Call durchgeführt. Corona-bedingt ging dies leider nur per Video- oder Telefonkonferenz. Unter dem Strich ist die Antwort des Marktes auf das von langer Hand vorbereitete Debut sehr positiv ausgefallen. Wir haben reges Interesse erhalten – sowohl aus dem Inland als auch aus dem Ausland.